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“强势欧元”能坚持多久
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2007-10-22
据中国证券报报道,2007年以来,欧元继续延续了对美元的涨势,虽然在年初和8月份等多个时段,由于美元突然逆转回升而出现对欧元的打压,但在9月美联储大幅降息之后,与美元连跌同步,欧元终于登上历史高点。总体上看,欧元近几年的走势基本上可以用稳步攀升来形容,特别是在2006年9月美联储停止加息、欧美利差不断缩小的这个过程,欧元终于摆脱了一度对美元贬至0.82需要G7联合干预的历史阴影,实现了所谓的“强势欧元”。 (www.chinesewings.com)

  但是,在欧元对美元突破1.40之后,欧洲内部出现了显着的分化,以德国为首的一派主张在利率政策上维护欧盟央行的独立,实际上是变相地维护“强势欧元”;而以法国为首的一派则坚决反对欧元升值和欧盟央行偏紧的利率政策,对欧元连续升值表示强烈不满。欧盟内部围绕对欧元前景的争执被欧美政策当局成功地引向人民币之后,这一矛盾被暂时掩盖了。那么欧元能坚持多久呢,此次G7会议之后,欧元会出现什么新动向?

  “强势欧元”好处有限

  为平息欧盟内部对欧元升值的不满,欧盟央行明确表示“自问世以来欧元名义有效汇率仅上升4.3%”,同时“欧元对美元上涨有助于降低原油成本”。综合欧盟要员的观点可以发现,欧元连续升值与世界范围内价格连续上涨特别是能源价格连续上涨高度相关,而当前从欧元名义有效汇率仅升值4.3%来看,欧元升值对于降低能源消耗成本的作用仍然有限。

  当前在原油、金属和农产品都处于高位的情况下,欧元可能会迫不得已极力避免大幅下滑的困境。仅从俄罗斯对欧输出天然气价格来看,动辄提价达20%以上,这是欧盟难以降低能源消耗成本的重要因素,只要俄罗斯对欧能源供应量仍占大头,欧盟就不可能放弃“强势欧元”而自陷困境,所以“强势欧元”更大程度上是一种被动应对的策略。而法国地处南欧,能源来源主要是非洲和中东等处,没有俄罗斯能源大棒的威胁,同时法国深受货币升值带来的贸易逆差之苦,所以法国就具有坚决反对欧元继续升值的紧迫感。

  所以从能源消耗这个角度,既可以看到欧元持续升值的主要原因,也可以看到欧盟内部对欧元继续升值的分歧所在。既然欧元已经走到了分歧严重的地步,下一步欧元的动向就必然与世界能源价格走势联系更紧密。欧元能坚持多久,实际上也取决于欧盟各国的能源资源战略,如果欧盟能进一步显着降低内部在能源战略上的差异而取得平衡,就可能为欧元汇率确立一个较稳定的波动区间。

  施压人民币可能适得其反

  从上述分析来看,欧盟内部的能源资源战略存在明显的差异,这种差异甚至足以危及欧元本身的地位,甚至还影响到欧元的全球流动路径和流通速度等,难怪罗杰斯曾表示,长期来看欧元可能消失。相比之下,中国能源战略虽然起步较晚,但是却取得了更大的成果。当前中国在国际和国内两个方面多个地理方向上都取得了能源战略的重大进展,应对能源资源价格上涨的实力要明显强于欧盟,这是人民币能够避免市场动荡保持稳定的宏观战略基础。

  在这种宏观战略基础差异之下,人民币与欧元的走势截然相反。欧元迫不得已连续大幅升值,人民币对美元却能够相对持稳,而欧盟将矛头对准人民币施加压力显然找错了目标。如果中欧就人民币举行对话而施压中欧贸易逆差,那么可能危及中国对欧盟的矿产资源供应,甚至会危及欧元在中国外汇储备中的地位和权重,所以人民币相对稳定的态势不会改变,而欧元则可能迫于能源资源压力进一步升值。媒体时常警示中国需提防工业化过度消耗能源资源,殊不知,欧盟的后工业化已经走入了能源资源和“强势欧元”困境。

  欧美妥协前景为期不远

  从总体上看,本轮世界能源资源价格上涨周期造成的最大冲击偏离了既定目标,本来受冲击最大的是快速崛起的中国,但是中国延后的全球能源战略反而进展较快,取得了相应的成效,一定程度上化解了能源资源价格上涨的冲击(中国是煤炭和稀土大国,唯一冲击较大的是铁矿石)。而内部能源战略差异较大的欧盟却因此受到较大冲击,欧元因此被迫连续升值。

  由于世界能源资源矛盾最终反映到了欧美身上,欧美在一定程度上的相互妥协就不可避免,这样欧美就会拋弃矛盾、重新梳理全球能源资源战略,甚至可能在能源资源问题上作出高姿态,试图在世界面前展现一幅携手解决能源资源危机的美好前景。而且,既然冲击中国没有得手,最终利益各方更可能会重新考量中国崛起的机遇,因此,在人民币的问题上,最终可能会出现“雷声大雨点小”的局面,以使各方都能相对体面地收场。
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