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华尔街4大投资银行的寒冬 第3季可能是2001年来最糟
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2007-09-17
如果 Goldman SachsGroup Inc.(高盛)无法在本季及时完成电力公司的出售案,则显见今年第 3季将是自2001年以来,华尔街 4大投资银行最黯淡的 1季。 (www.chinesewings.com)
 
分析师预估,Bear Stearns Cos.(BSC-US)预期的每股盈余 (EPS)将下滑 41%;MorganStanley(MS-US)单季获利降 11%,而 Lehman BrothersHoldings Inc. (LEH-US;雷曼兄弟)的获利则将减少5.1%。然而,如果 Goldman顺利出售Horizon WindEnergy LLC(地平线风力能源公司),可望赚进约10亿美元、一举提升 33%的获利。

一直以来,固定收益的交易就是投资银行产业最大的营收来源。但是,根据Lehman估计,第 3季在抵押贷款、与抵押资产债券 (ABS)销售额大减 36%的影响下,对投资银行的获利影响甚钜。此外,在前帐未清的前提下,各银行也纷纷暂停对新的杠杆并购案提供融资。尽管并购谘询、股票交易、及其它营收来源可望成长,但仍弥补不了企业贷款、与房贷债券价值滑落所招致的获利损失。

纽约投资银行Peter J. Solomon Co.总裁 PeterSolomon 说,“跟2001年的动乱相比,我会说当前的局势较为关键。投资企业的核心-信用与风险都受到考验,每个人都在看我们下一步要如何因应。”

根据分析师预测,今年第3 季将是投资银行产业自2005年第 2季以来最寒冷的 1季。如果把 Goldman的销售案排除在外,本季将沦为2001年第 4季以来最糟。

UBS 分析师Glenn Schorr将 Goldman的销售案所得纳入获利预估,因为现今华尔街投资银行进行企业买卖所赚的钱与股票交易差不多。

全球市值最大的券商 Goldman,以21.5亿美元的代价将Horizon Wind卖给Energias de Portugal SA。

然而, Goldman能从中获利多少还有待商榷,因为该公司2005年 3月当初买进Horizon Wind时,并没有揭露其交易金额。Schorr估计当时的价码约在7.5-10亿美元之间。

此外,虽然Bear Stearns也有商业银行投资收购业务 (merchant-banking business),但投资人显然不预期能缓和多少次级房贷违约的冲击。2007年迄今,BearStearns 的股价已下滑近 1/3,而且全年跌幅正步步逼近1987年以来最多。

Lehman方面,跌幅也在 24%左右,且有可能是该公司1994首次公开上市 (IPO)以来的最深跌幅。 Goldman下挫4.4%,为2002年以来最多;Morgan Stanley则降2.2%。

Ferguson Wellman Capital Management 基金经理人Ralph Cole说,“对这些投资银行而言,绝对是个打击。它们(华尔街投资银行)搭顺风车赚的口袋满满,现在似乎转为逆风了。”

不过,根据 《Bloomberg》编纂的资料指出,与去年同期相比,华尔街的投资银行业务收益成长。其中,已完成的并购案总金额上扬 35%,来到8610亿美元。现金增资 (SEO)攀升 76%,为1700亿美元;而高收益债券的销售额提升 26%,也有 420亿美元。

交易活动的热络,显示手续费也可见成长。据联准会 (Fed)的资料显示,过去 3个月间,房贷抵押债券(MBS) 的每日平均交易量较去年同期提升 55%,而企业债券交易量上扬11%。

此外,本季芝加哥选择权交易所(CBOE)波动率指数的平均值为19.3,较去年同期成长 27%。一般来说,波动率越大表示持有部位的获利越多。

Thrivent Financial for Lutherans基金经理人Erin Archer说 ,“就股市的波动率与交易量来看,对华尔街的获利应该还是有正面帮助。”
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