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美次级房贷风暴横扫 全球汇市变色 日元从此翻身?
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2007-08-19
美国次级房贷风暴横扫,引发全球信市贷市场危机,日元利差交易平仓潮一发不可收拾,让全球股市雪上加霜,日元兑美元连续第 5天急升,一度创下14个月的新高,但周五美国联邦准备理事会 (Fed)宣布调降重贴现率,激励美股大涨,日元应声贬破 114日元兑 1美元,汇银人士认为,由于日本利率水平偏低,日元长线仍将偏弱。  (www.chinesewings.com)
 
次级房贷问题持续恶化,投资人大砍高殖利率套利货币的部位,加速脱手高风险资产下,导致近期日元急涨,成为国际汇市的关注焦点,日元兑美元昨天一口气大涨4%,创近 9年单日最大涨幅,盘中一度触及2006年6 月来最高的 111.6日元兑 1美元,本周涨幅高达5%,从今年 6月的谷底已回升近10%。 

由于日本利率水平偏低,当前隔夜拆款利率仅0.5%,与美国的 5.25%、澳洲的6.5%相差甚远,在已开发国家中敬陪末座,使日元一向是市场投机套利交易最爱的标的,导致日元汇价一向疲弱不振。 

但约 3周前开始,日元在汇市中的表现超强,主因是美国次级房贷风暴引发全球资金流动性疑虑,而法国巴黎银行 (BNP Paribas)日前宣布停止旗下三档基金赎回后,使危机迅速在市场蔓延开来,日元交叉汇率全面下挫,为了避免市场震荡侵蚀获利,原本承借低利率日元资金从事套利交易的短线投机客,大举出脱高收益货币投资部位。 

导致英镑、欧元、澳元、纽币等高利率货币急贬,兑澳元本周升值 11%,迫使澳洲央行 6年来首度买入澳元,兑纽币本周也已涨近 15%,引发股市、公司债及高收益货币兑日元等高风险资产的沉重卖压。 

但 Fed为了防止信贷市场亏损拖累经济成长,周五在一个非例行性会议后,宣布调降重贴现率0.5%,由6.25% 调降至 5.75%,虽然为了控制通膨,联邦基金利率仍维持在 5.25%不变,但在二次例会间调降放款利率的动作相当罕见,显示 Fed有意化解信用困境,使投资人信心回温,引发道琼大涨 233点,退出了连续 6天的跌势。 

美股大涨促使投资人再度借入低利率日元,买进风险性资产,套利差交易死灰复燃,日元应声回跌至114.18日元兑 1美元,使一度曾触及近10个月来高点的日元兑欧元汇价,也贬至153.86日元兑 1欧元。 

从这个走势来看,次级房贷阴影尚未消散,市场做多日元的力道仍相当强劲,不过,一旦风险获得控制,日元随即走软,显示在日本的低利率背景下,市场对日元的看法并未生成根本性的动摇,美元兑日元长线依然看涨,汇银人士认为,只有在汇价跌破趋势线支撑时,美元兑日元的长期升势才有可能被撼动。 

日本央行下周将举行为期 2天的会议,对于升息与否,市场看法多空分歧,但上周日本公布的 6月份机械订单暴跌 10.4%,创下近 1年来最大跌幅,昨天公布的日本 6月领先经济指数也由 80%降至 72.7%,近期公布的经济数据乏善可陈,恐将使日本于本月升息的政策出现变量。
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