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美 Fed 降息是信贷危机解药? 药效可能不如想像
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2007-08-13
美股连续重挫之下,许多投资人都希望美联储(Fed)能放松银根,宣布降息,以为金融市场提供更多流动性,但观察 Fed经验老到的分析师却认为,若 Fed真的降息,对当前的市场影响可能没有想像中的大。 (www.chinesewings.com)
 
《MarketWatch》 分析,在上周四 (9日)法国银行BNP Paribas 宣布停止旗下 3档基金赎回后,全球央行纷纷为其金融体系注资以加强市场流动,而 Fed对美国市场挹注最钜。

10日稍早,Fed 宣布挹注金融市场 190亿美元,以“促进市场的正常运作”,稍晚又先后再度加码 160亿美元和30亿美元,单日注资总金额达 380亿美元。

据说 Fed内部紧急召开会议以应对当前金融市场的波动,但JP Morgan Chase (JPM-US)经济师 JamesGlassman表示,“放松银根政策并不能化解当前投资人的恐惧。”

VB Financial首席经济师 Bill Sullivan说,降息虽能让投资人增加信心,“却难以弥补因鲁莽投资策略所导致的亏损。”

他并说,在1980年代晚期的存贷危机中, Fed降息之所以能够发挥作用,是因为降息所增加的流动性对受困的存贷机构有直接的益处。但以当前情况而言,受波及的资产是“难以估价并缺乏透明度”的,这也表示,低利率对这些资产如何被出脱的影响是很小的。

调查研究机构Blue Marble Research全球投资策略师Vinny Catalano则认为,现在金融市场真正的问题在于信贷衍生商品所造成的黑洞,在这 400兆美元的大问题中,次级房贷只不过是冰山一角。“轻率地认为情况不会更糟是不明智的。”Catalano说。

Sullivan认为, Fed若紧急降息,反而可能造成信贷市场无法作用,或使得重要金融机构的信用价值受到伤害。他并说,如果上述情况没有发生, Fed将会观察高资本成本是否箝制了经济成长,且每周公布的失业率数字将会成为 Fed严密关切的目标。

不过Glassman也说,单以当前美国经济状况来看,现在正是 Fed降息的好时机。“信用市场的问题只是火上加油而已。”他说。“如果后续发展显示,信贷市场问题仍持续扩大,且贷款成本仍继续上升,那就将是Fed 进行调整的时候。”
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