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美国次级房贷恶化 专家示警:流动性泡沫2008年将破灭
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2007-08-07
据最新一期《财经》杂志报导,前Morgan Stanley亚洲经济学家谢国忠表示,正在破灭中的美国次级抵押贷款泡沫,暗示着当前的全球流动性泡沫很可能会在2008年破灭,危机的线索不再聚焦亚洲地区,而是会以美国衍生品金融商品市场的崩溃为开端。  (www.chinesewings.com)
 
谢国忠表示,巨幅增长的债券衍生品(debtderivative products)才是今天流动性泡沫危机问题的核心。此市场总值已高达世界 GDP的 7倍,造成借贷成本降低,借贷需求也因此膨胀,成为今天流动性问题的关键所在。 

谢国忠更警告,如果泡沫危机一旦发生,融资成本将大幅上升,导致全球性的经济严重衰退。 

谢国忠表示,通货膨胀加速将迫使各国央行以更快的速度升息。当银根紧缩达到某个临界点时,流动性不足就会成为泡沫破裂的导火线。谢国忠说,美国次级抵押贷款市场恶化暗示着未来将可能发生的全球流动性泡沫,并会从美国衍生金融商品市场崩溃开始。 

对于衍生金融商品的发展,谢国忠表示,让信用风险能够在更大的范围内被分散,这本应是件好事,但在大多数时候,风险分散只偏向一种感受而非事实,很多衍生品的低流动性也导致它们被金融机构定价错误,变成这些机构等于在故意误导投资者。 

而谢国忠认为,美国次级抵押贷款泡沫破裂之后,下一个遭殃的将是美国公司债市场。现在持有公司债的投资者可以在不买卖其债券的情况下,利用衍生品避掉债券无法兑付的风险。而不良债券的期权市场迅速膨胀,整个债券衍生品市场理论上已达到 400兆美元的规模,相当于全球 GDP的 7倍,或全球所有债券价值的 3倍,相当于每张债券平均被重新买卖了三次,危机一触即发。 

谢国忠最后表示,如果美国经济在2008年因资金价格上涨而陷入衰退,将对全球经济和金融市场生成巨大影响。经济衰退将大幅降低美国的贸易赤字,而庞大的美国贸易赤字助长了新兴市场国家的流动性泡沫,这些国家的贸易盈余又支撑了它们的货币增值和资产价格,将会引发新兴市场国家的股票和不动产在2008年面临大幅度的调整。
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