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Fed 今年会否变动利率来力挽美国经济
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2007-07-31
美国 6月底的股市重挫之后,就有传闻指出,政府将会采取因应措施来挽救;甚至信誓旦旦认为,联准会(Federal Reserve;Fed)将会调降利率来纾解信贷状况的紧绷以及支撑经济成长。  (www.chinesewings.com)
 
但联准会(Fed)真的会这么作吗? 先别那么笃定。 

Fed 主席Ben Bernanke及其幕僚总是一再重申,与经济成长减缓来比较,他们认为通膨是比较严重的威胁。 

当前的经济状况还算良好。美国商务部于27日的报告也显示,第 2季的国民生产毛额 (GDP)约成长3.4%。因此,除非股市效应像滚雪球般恶化;否则2007调降利率的机率也只在50%左右。比较有可能的是, Fed 下一步将采取的是-升息,而非降息。 

投资人会盼望 Fed降息,其实并不难理解。部分原因来自于,比预期更糟的房地产交易市场以及道琼工业指数27日收盘狂跌 600点的惨况,都让投资人担惊受怕。从ExxonMobil(XOM-us)、Bristol-Myers Squibb(BM-US)到网络服务公司Akamai Technologies(AKAM-US) 甚至营造业者WCI Communities (WCI-US),每家公司股价皆下挫。 

领固定薪水的投资人对于大部分高风险投资丧失了兴趣;转而寻求相对安全的美国政府公债来避险。此外,投资银行也受到两项并购案高达 200亿美元延后交易所影响;其中包括了DaimlerChrysler (DCX-US)以及英国制药连锁业Alliance Boots。现在来看,恐惧似乎替换了贪婪,成为华尔街的主要情绪。 

但是,有一点要注意,为股市及债券投资解套并不是Fed的责任。Fed会关注这个问题-唯有金融市场的情形严重到造成实际的信用紧缩,如信用良好的企业与家庭都没办法借到钱的情况;但是,那种情景离我们还很远。 

究竟,要到什么样的程度, Fed才会决定降息呢?部分要看可作为联邦基金利率指针的联邦基金期货市场(federal funds futures market);联邦基金利率为美国银行间的隔夜拆帐利率,Fed 可以在其底下的美国银行体制之间增加或减少准备金额。当前的联邦基金利率为 5.25%,其中,联邦基金期货市场12月的期货合约利率下滑,仅比5%多一点;因此,某些分析师就推断,Fed今年底以前“100%”会调降利率。 

但是,市场从没看出什么端倪;毕竟基金利率预测就只是一项初步推论而已。更复杂的分析方式是透过选择权分析-根据 《Bloomberg》金融市场选择权分析指出,就 7月26日当天的联邦基金市场而言,到今年12月份,利率不变的机会为43%、降为5%的机率是20%、进一步降到4.75%是28%、直接降到4.5%的机会是5%。 

此外,基金利率调升的可能性也不是没有。Barclays(BCS-US)首席美国市场分析师 Dean Maki表示,期待汽油价格的通膨能冷却、消费者支出能在下半年回升至 3.25%;不但能紧缩就业市场,而且还可以提高薪资。“我们期盼 Fed的下一步将是调升,而且最好是在今年就实施。” 

当然,抱持着 Fed将升息的分析师还算是相对少数。即使处于敏感时期-股市任何的骚乱都会成为新闻头条或是登上晚间新闻时段;还是有许多分析师用更冷静、宏观的视野来看待问题。Global Insight首席美国市场分析师 Brian Bethune认为,由于通膨“持续控制在安全区间内”;因此,至少到2008年初, Fed都没有调降利率的打算。
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