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美国经济疲弱是伯南克错? 经济学家:该问格林斯潘
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2008-08-18
前任美联储(Fed)主席格林斯潘的名字家喻户晓,而其接班人,现任主席伯南克虽没有他那么红,但在美国经济疲弱的大环境下,肩上的责任却是沉重。 (www.chinesewings.com)
 
为伯南克撰写传记的雷曼兄弟(Lehman Brothers)首席经济学家Ethan Harris在接受《MSNBC》 访问时表示,以伯南克对于大萧条的深入研究,他在美国经济由弱转强的时期中,表现可能会比葛老来得更好。“伯南克对经济学研究有较深入的了解,也较美联储其他官员更仰赖经济学家的意见。”Harris说。

虽然从伯南克的2006年 2月就职以来,美国经济就开始呈现下挫,但这是因为他从 格林斯潘手上继承了一个濒临破裂的房市与信贷大泡沫。

当前美国面对了通膨高涨但经济成长放缓的两难,而以利率因应却没办法同时顾及两者。在前次利率会议中, Fed决定维持利率不变,而其接下来的动向,也深受投资人关注。

Harris说,在这两难之中,其实Fed正在做的,就是观察哪一个问题会变得比较严重,才能决定接下来因应的方向。而他认为,到今年年底左右,通膨问题将会有所减轻,因为疲弱的经济终究会使通膨失去向上的力道。届时,Fed也可把政策重心放在经济成长议题上,到2009年,可能会再度开始降息。

在2006年,美国经济就有下行倾向,而在房市与信贷问题爆发后,市场认为,伯南克似乎低估了它们的威力,Fed也没有想像中来得洞烛机先。

但Harris提到,在过去两年来,不只是Fed,基本上所有经济学家的预测都没料到这点。在信贷问题爆发之初,Fed与非常多的经济学家,都认为这个危机只会持续 3-6个月,之后市场就会稳定下来。但次贷爆发距今已经一年,金融机构仍有许多问题无法彻底解决,银行也持续紧缩银根。

格林斯潘过去任Fed主席快要20个年头,而伯南克上任不过才 2年半,要把他们拿来做比较似乎不是很公平,不过Harris说,其实伯南克所受的训练要比 格林斯潘来得好。

因为伯南克是研究大萧条的学者,他非常了解金融和经济危机的本质,愈是在危机当中,愈需要激进的策略。他也是信贷市场与经济体相互作用的专家,这也是美国现今所面对的一大问题。

虽然伯南克不像 格林斯潘有将近20年的经验,但他受过良好的训练,也可能更用创意地使用 Fed的工具来对抗危机。而最大的差别则是市场对他的信任度。当遇到一件问题,市场可能期待着 格林斯潘会有更好的处理方式。

不过也因为伯南克的学院派背景,他比较倚赖经济学家的看法。Harris认为,长期下来,伯南克决策的错误会减少,而且决策模式更贴近委员会的类型。而且,他的学习能力将相当快速。

Harris也说,伯南克的行事风格比较直接,不像 格林斯潘会先发表谈话,释出一些消息,让市场预期 Fed未来可能的走向。也可能因此市场会觉得伯南克做的许多决策都是在短时间内“突然”蹦出来的。

此外,Harris也认为,在伯南克任内出现的经济下滑,原因必须追溯到 格林斯潘任内。由于货币政策需要一段时间才会发挥效果,到了伯南克接手美国经济时,房价已经过高、信贷市场已经太宽松、贷款利率已经太低、也未对风险做适当的评估,泡沫已经濒临破裂。

而市场本来就不可能有永远的多头,经济景气5-10年成一循环也是自然常态。Harris认为,若要说为什么现在美国经济会走下坡,更应该问 格林斯潘他是否没有努力阻止泡沫的成形和通膨的问题。

到了伯南克任内,他所采取的政策在当下或许是针对市场的情况而来,但却没能及时反应问题的规模与严重性。就连身为 雷曼兄弟 经济学家的Harris也说,他没能预估到经济会有这么严重的问题。

Harris认为,或许物价的快速上涨,很难看出是非理性上涨还是需求推升,但最起码房市的泡沫却很明显,因为早在 2004-2005年就已成形。他也认为,当时由 格林斯潘所领导的 Fed应该及早对此情况做出处理,就算没办法阻止泡沫,却有可能控制住通膨。而泡沫有天终会破裂,虽然 Fed无法阻止,却能够控制它的规模。
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