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IMD:房市荣景后泡沫浮现 美国将重演日本悲剧?
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2008-05-15
当瑞士洛桑国际管理学院 (IMD)《世界竞争力年度报告》在1989年首度公布时,美国排名只有第三,日本则排名第一。当时的日本挟着强大的经济实力,在国际上几乎无可媲拟。国内房地产市场蓬勃发展,工业化发展和科技创新的进步也不断令人惊艳,成功地写下全球历史上的经济奇迹。 (www.chinesewings.com)
 
然而这一切在1989年后开始变了样。日股逐渐反转向下,国内土地价格跌落,信贷企业和区域性银行在1994年出现巨额亏损,1997年换成大型银行在破产边缘挣扎,最后在1998年日本的信贷紧缩危机升至最高点,经济走向泡沫化,过去的所有辉煌最终化成乌有。

看到这里,感受似乎有点熟悉?

没有错,过去这段时间以来不断有学者提出,美国正在逐步走向日本式的命运。

IMD 知名经济学教授Stephane Garelli指出,就像当年的日本一样,美国早先年前经历了好几年的经济荣景、房市多头,一片乐观气氛使得投资者愿意不断扩充资产,投机的金融性衍生商品也在缺乏管理下悄悄占据市场,企业间也并未理会在管理制度上的可信度和透明度。

于是现在我们看到,美国政府正焦头烂额地处理这一个狂欢派对后留下来的残局。似乎只要引线被点燃,金融危机注定最后将会爆发。

日本当年为了同样地繁荣经济付出了代价,危机从股市开始延烧至房市,随即窜向信贷市场,最后终于引发金融界最大的灾难,大型银行也难以幸免。而日本政府为了挽救灾情不惜成本,大举调降利率一路至零,10年来援助这场危机的代价共占 GDP高达15-20%,从此日本的经济开始停滞。

不过Stephane Garelli教授也表示,从另外一个角度来看,日本和美国的经济体模式发展迥异。以日本来说,撇开少数成功的国际企业如 Canon、Toyota不谈,在1990年代其实多数的日本企业发展几乎随着经济停摆,而美国的企业较开放自由,以及弹性大、创业精神佳,因此总是能找出日本企业无法想到的另一条生路。

再者,相较之下美国其实仍有不少优势。就是因为有了日本1990年代的悲剧作为前车之鉴,联准会 (美联储,Fed)和财政部门立即掌握了国内金融危机的动态,针对痛处不断下猛药,更提供钜额的资金以缓燃眉之急,甚至自己扮演起贷方的角色,以国库券换取那些没人要的不良资产。

加上近年来窜起的国际主权基金愿意资助那些岌岌可危的金融机构(如花旗、美林和瑞银等),成功踏入美国本土。而且现在的全球经济发展比起1990年代时要好很多,2007年全世界有 110个国家经济成长平均都超过5%。

然而Stephane Garelli教授仍认为美国的经济衰退已经无法避免,问题只是会持续多久以及到多深的层面。

而令人失望的是,金融业占美国总体企业获利高达 40%,几乎到了牵一发动全身的境界。国际货币基金组织 (IMF)认为美国 GDP将会掉 1个百分点,欧洲的 GDP则会下滑0.5%,而且国际原物料和食品价格飙涨,造成美国在低利环境下又有输入性通膨问题,今年对于美国来说,肯定不是个很好过的一年。

Stephane Garelli教授表示,从过去20年来 IMD学院不断致力于全球国家竞争力的评比和研究,从这些过程中其实也学到了重要的一课:就算再有竞争力,没有任何一个国家能免于危机,尤其源头在金融业的时候。

“就像班杰明.富兰克林曾说过的,就算是一个小洞,也足以让整艘大船沉到海里。”
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