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消费者支出疲软 美国经济若衰退 将为25年来最严重
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2008-01-21
过去 1/4个世纪以来,美国仅经历过 2次经济衰退,时间都很短而且温和。有鉴于此,有理由对此次可能的衰退抱持恐惧之心,因为如果真的来临,后果可能更为严重。 (www.chinesewings.com)
 
美国房价跌损的程度至少为1970年代以来最深。金融机构难以估计其损失,即便信用良好的借款人也难以申贷,造成了抵押贷款市场的凋敝。一连串重压迎面而至,能源与食品价格仍维持高水平、就业市场疲弱等因素使然,家庭不得不缩紧腰带度日。长期作为经济堡垒的消费支出,正在动摇。

Merrill Lynch (美林)经济学家 David Rosenberg表示,这是为何经济若步向衰退,其严重性可能甚于2001年那次的原因。当时衰退期仅持续 8个月,国内生产毛额 (GDP)小幅下滑0.4%,季度消费者支出放缓但并无萎缩-上回发生此现象得追溯回1940年代。

在1991年初退出的那回衰退是个比较好的参考指针,当时也是房市与信用问题推累了经济。 GDP自最高点共降1.3%,消费者支出亦下滑。

Rosenberg 说,当前房市灾变更为恶化,已然爆发的金融危机更是远超于前。

马里兰大学经济学家 Carmen Reinhart与哈佛大学的Kenneth Rogoff同意此观点。他们说当前持续酝酿的经济危机,将可与二次大战后 5次最惨烈的金融危机相提并论。

大规模危机之所以造成如此严重伤害的其中一原因,为金融机构难以估计其损失,基于此不确定性,它们更不愿意承做贷款。继去年秋天公布大笔损失后,Citigroup Inc.(C-US:花旗)与Merrill Lynch & Co.(MER-US)上周又各别公布了数10亿美元的亏损。 Citigroup表示,坏帐准备金除用来因应抵押贷款之外,还有车贷与信用卡债务。

Reinhart说:“部分问题仍尚未厘清。此过程持续的越久,解决的时间就拖的越长。”她引述日本为例,1990年代日本房地产与股市泡沫化后,即因欠缺适当衡量损失的能力,因而导致经济成长的一段“失落10年”。

美国与日本一个极关键的不同是,联准会 (Fed)已经采取调降联邦基金利率的作法,而且准备进一步松绑。反观当时的日本央行 (BOJ)在泡沫开始崩解的 1年后仍持续升息。同时,在 Fed主席Ben Bernanke的背书下,白宫与国会双方均同意财政刺激的方案。

Goldman Sachs 经济学者 Jan Hatzius表示,许多企业自2001年经济衰退之后整顿资产负债表、财务状况更为健全,且当前普遍能获得信贷。这些良性因子应有助拔除衰退之恶刺。此外,企业雇员的规模比起往日经济扩张时更为保守,意味着它们可能难以大幅裁员。

西北大学经济学家暨美国经济研究局(NBER)委员会成员 Robert Gordon认为,海外经济成长可能持续支撑美国。他表示出口近来的快速成长,使其占 GDP比重已是房屋营建的 1倍之多。成长态势将持续强劲,缓冲房市下滑的伤害。

不过他认为一场衰退可能正在步步进逼。除房屋与抵押贷款市场的问题之外,食品与能源的价格高涨,家用预算紧绌的情况将益加显着。

即便美国仅进入温和的衰退,但支出的压力伴随着房屋与贷款市场的困顿,仍可能带给多数美国人比前两次衰退更糟的感受。
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