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08境外基金展望 经理人:成长型比价值型更有获利潜力
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 财经金融证券新闻) 2008-01-07
根据基金追踪公司Lipper资料,美国境外基金在2007年平均上涨 10.7%,而美国国内基金仅上涨4%。这些主要投资美国以外地区企业的境外基金,最大的获利来自于成长型标的,而基金经理人预期,2008年的境外基金将连续第7年绩效赢过美国国内基金。 (www.chinesewings.com)
 
投资标的混合了大、中、小成长型企业的基金,全年上涨了 15.4%以上。而专门投资非美国大型企业的成长型基金,全年上涨仅有 14.3%,而投资中小型企业的成长型基金全上涨 11.2% 。

投资价值型企业的基金,获利则稍有落后。以大型企业为标的的全年上涨 10.3%,混合型全年上涨8.7%,而以中小企业为标的的全年上涨5.5%。在今年的美国基金市场,可以很明显看出,投资价值型基金的风潮已转变成投资成长型基金。

这种偏向境外、偏向成长型的投资趋势已经好几年未见。 《Morningstar》基金分析师 Dan Lefkovitz表示,“以成长为导向的蓝筹股,在2007年再度成为主流。自1990年代晚期,就不曾看过这样的策略。”

基金公司 Aberdeen Asset Management美股分析师Bev Hendry指出,热络的国际贸易加上疲软美元,给了美国投资人把资金放在海外的充分诱因。“美元还会持续走软,让美国投资人把海外获利换回美元时又再受惠。”Hendry说。

2001年时,美国国内基金全年下跌 12.7%,而境外基金则比国内基金更跌深4%。但自此以后,境外基金的获利就再也没有比国内基金差过。

而数位资深基金经理人表示,2007年的投资策略,看来在2008年仍然适用。

ING 国际成长机会基金 (LEXIX-US)经理人 Uri Landesman表示,“在我们预期2008年获利成长会逐渐放缓,但亚洲的长期需求仍将持续。”自从他在去年 4月接手这支大型企业基金后,它的绩效就比同类型基金来得好。在去年的股市震荡中,ING 基金 18.4%的报酬率,让它的缓冲区也比其他同类型基金来得大。

它的绩效来自于其新兴市场的投资标的,Landesman认为,这些标的在2008年也将有良好的报酬。“比如像香港,它虽然被认为是已发展市场,但它与成长快速的亚洲新兴市场关系密切,在2008年应该也会有不错的表现。”他说。

Landesman 认为,不管以新兴市场或已发展市场的角度来看,2008年的投资重心都在亚洲。也因此,他的投资组合中持有的欧洲与日本部位很少。

从2007年开始,欧洲市场与亚洲市场的获利差距就开始扩大。根据Lipper资料,欧洲区域基金2007年平均报酬率为 11.6%,但除日本外亚洲基金的获利却能有 37.7%。通用多样化新兴市场基金也有 36.4%的获利,而中国基金更为强劲,全年上涨55.2%。

“欧洲的大宗商品仍很有吸引力,如食品、饮料、烟草等,还有家庭与个人健康用品。”Landesman 说。

ING 基金就持有不少英国企业Reckitt Benckiser (RB-UK)的股份,这家家庭用品制造商于12月中旬表示,将以23亿美元收购药厂Adams Respiratory Therapeutics(ARXT-US)。此外,还有英国食品饮料商Diageo (DGE-UK)、Inbev与Imperial Tobacco(IMT-UK)。

Landesman 并说,他们对欧洲企业比较小心,但例外的是金属业,它们虽然总部设在欧洲,但业务是全球化的,如Anglo American(AAL-UK)和Xstrata (XTA-UK)等。

“虽然当前全球对金属的需求放缓导致价格下滑,但2008年由中国带头的新兴市场需求还会增加。这会比许多人想像的更有利,因为有些企业规模很大,尤其是在采矿方面。”

在2007年,另一档表现也很优异的基金是Driehaus全球展望基金(DRIDX-US)。去年封关,它的报酬率达 32.3%,轻易赢过了境外中小企业成长型基金。

该档基金的经理人 Lynette Schroeder说,“我们的投资组合从投资小企业稍微偏向投资中型企业,但我们所持有的公司通常是成长力最好的,我们是全然的成长型投资人。”

Schroeder 认为,新一年的投资情势,将更着重强劲的获利成长,而非价值或规模,因为有稳固业务基础的公司,才能在经济放缓的情势下维持获利能力。这档基金2007年主要的获利来源是能源股。

而虽然日股在2007遭到重挫,平均全年下跌9.5%,但Driehaus仍投资了最大的赢家Nintendo (7974-JP;NTDOY-US) ,这家推出电视游乐器Wii 的公司,2007年股价上涨了130%。

Schroeder 说,“在美国以外的地区,经济成长态势仍然强劲。在亚洲,几乎任何事物都有强烈的需求,如水泥、煤矿、电力等。”

Thornburg 全球价值型基金 (TGVAX-US)的Bill Fries也是一位慧眼独具的经理人。这档基金同时投资成长型与价值型企业,2007年报酬率为 27.7%,击败了大部份海外市场指数,也击败了同业。

“许多人都认为新兴市场快不行了,但以我们投资的企业来看却非如此。他们会发现,新兴市场在2008年仍持续创造经济成长,并有合理的良好表现。” Fries说。

过往,该基金都会将其资产的 30%投入发展中市场,但在2007年,这个比例变少了。 Fries与该档基金的共同经理人 Wendy Trevisani、Lei Wang,在去年售出了中煤能源和Hyundai Motor (HYMTF-US)的股份。

该档基金主要的获利来源是科技股。包括 Nokia(NOK-US)、Nintendo和中国移动 (0941-HK;CHL-US)。

Fries 说,“人们以为 Nokia失去了竞争力,但他们低估了手机的需求,特别是在新兴市场部份。在美国, Nokia很少见,但在欧洲与新兴市场,它是手机主要供应商。”

而Nintendo的 Wii在去年的大成功,也将延续成为2008年的题材,“ Wii的需求会随着时间而减缓,但现在的缺货情况还未删除。”
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