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美元滑落 美国追逐经济泡沫的时代可能告终
华翼网新闻中心 news.chinesewings.com - 国际新闻) 2007-09-15
当西德州中级原油周三(12日)于纽约期货交易所的价格首次涨到每桶80美元时,另一股金融泡沫的疑虑也油然而生。 (www.chinesewings.com)
 
尽管交易所内的金价、小麦等其它期货正持续攀升,但原油期货的未平仓量 (open interest)从 9月起就开始上扬。随着在先进国家获利的机会减少,全球的投资人逐渐涌向商品、及新兴市场作为资金的最后一道防线。

美国联准会(美联储,Fed)本周二(11日)被预期将调降利率以避免经济衰退。也因此,全球资金流动可能再度活跃。

美国政府与 Fed正全力动员,确保当美国房地产市场泡沫破灭时,消费者不会被沉重的贷款给压垮。

联邦基金利率 5.25%有调降调降空间,因为政府的预算赤字所占的国内生产毛额 (GDP)比重正在萎缩,当前为 38%。表示财政政策有可能大幅松绑。

但是,美元对亚洲货币的汇率也有大幅贬值的空间。经由以廉价美元为基础而施行的货币、财政政策,美国似乎能够应付后泡沫时期的债务议题。

而一旦泡沫破裂了,政策又将再度调整以因应下一个泡沫来临。

在Fed前任主席 Alan Greenspan的领导下,Fed似乎持续带引领经济渡过一系列泡沫。避险基金的严重受创导致信息科技(IT)的泡沫膨胀。当IT的泡沫破裂后,房地产市场却逐渐膨胀。

随着Fed新任主席Ben Bernanke接掌大局,Fed仍循着 Greenspan的足迹前进。因为这似乎是压倒性的观点,而市场人士预期到最后事情仍会尘埃落定。

然而,先进国家的交易机会却近乎枯竭。资金都涌向石油、贵金属、小麦以及最近的新兴市场。

显而易见的是,全球经济与资金的驱动力已经不再是美国,而是“金砖四国”-巴西、俄罗斯、印度、中国,与其他石油生产国家。只要靠石油生产国家资金,油价就会步步高升。

根据 Goldman Sachs的估计,阿拉伯联合大公国、沙乌地阿拉伯、及其它海湾合作理事会国家 (GCC)将需要大笔资金来建设地方。其中包括36亿美元的行动通讯网络系统、 2.6亿美元的固网电话服务、以及从 2006-2010年每年50亿美元兴建发电厂的支出。另外还有1000亿美元的房地产开发。

石油国家对基础建设的迫切渴求,对全球经济是一股巨大驱力。正因如此,即便创历史新高的油价也不会对全球股市造成涟漪效应。

问题是,美国能否再一次以膨胀泡沫的方式,安然渡过这次危机。美国分析师 Robert Dugger预期,这个观点将回归到美国如何应付经常帐逆差的问题。

企业债券是外国资金流入美国最大的媒介。然而,因为证券化产品市场的震荡,使得债券突然被打入冷宫。

倘若降息令美国经济回稳,美国国库券的殖利率也将出现相同幅度的下滑。

近来,外国货币当局所持有、及纽约联准银行所监管美国国库券的余额总计显着地下滑。因为就殖利率来看,这种投资工具的吸引力已经消失了。

此外,黄金市场新一波的上扬趋势得归功于美元币值的下滑。美元的走弱传达出了一种消息-美国追逐泡沫的美好时光已经退出。
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